Различитель, который CBOM дал отрасли: «корпоративный банк» — не тип франшизы фондирования. Спрашивать надо не «кто клиент», а «банк ЗАНИМАЕТ у корпората или ОБСЛУЖИВАЕТ его РАСЧЁТЫ». CBOM занимает → знак отрицательный. AVAN обслуживает расчёты → знак +37% при той же ставке (sectors/banks.md).

2. Динамика показателей (млрд ₽)

⭐ ГЛАВНЫЙ ФАКТ КОМПАНИИ — знак реакции ЧПД на ставку ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ. Подтверждён СИММЕТРИЧНО четыре раза, т.е. это механизм, а не совпадение:

• 2022 (ставка ↑ до 20%): процентные расходы ×2,3 → ЧПД −22%;
• 2023 (ставка ↓ до 7,5%): расходы +28% при доходах +41% → ЧПД +92% (V-отскок маржи);
• 2024 (21%): расходы ×1,87 → ЧПД −9% ПРИ РОСТЕ кредитной книги на +15%;
• 2025 (21% → 16,5%): ЧПД плоский.

CBOM — единственный ЧАСТНЫЙ банк набора с падающим ЧПД при ставке 21%. При этом он крупный и с качественным корпоративным активом. Ни размер, ни розничность актива этого не объясняют — решает сторона ПАССИВА.

⚠️ Второй по важности факт: CoR корпоративного банка — РУБИЛЬНИК, а не кривая. Ряд: 4,4 → 4,8 → 2,4 → 0,3 → 0,9 → 1,9 → 0,6 → 1,4 → 1,0 → 1,5 → 9,5%. Убытки признаются тайминг-решениями по одной-двум крупным экспозициям, а не статистикой массового портфеля (как у розничных SVCB/T/MBNK, где CoR ползёт плавным лагом). Распределение — с толстым хвостом: исторический диапазон НЕ является границей прогноза (в 2025 г. факт оказался вдвое хуже нашего «плохого» сценария — companies/CBOM/2025/annual/variance.md).

3. Баланс, капитал, достаточность

⚠️⚠️ FY2025 — «ОБВАЛ КАЧЕСТВА КНИГИ, ЗАМАСКИРОВАННЫЙ НЕРАСКРЫТЫМ ДОХОДОМ». Это ключевой факт всей компании, и он требует отдельного прочтения:

• Кредиты Стадии 3 (кредитно-обесцененные): 70,9 → 512,3 млрд, рост в 7,2 раза; проблемные активы суммарно 86,2 → 524,7 = 21% валовой корпоративной книги.
• Резерв под ОКУ по корп. кредитам: 112,5 → 330,5 млрд; создание резерва за год — 224,2 млрд (CoR ≈9,5%). ЧПД после резерва ушёл в МИНУС: −119,0 млрд.
• Что удержало прибыль: строка «Прочие доходы» +195,1 млрд (годом ранее — 1,2). По сегментной таблице 191,4 из 193,5 приходится на сегмент «Корпоративные операции» — т.е. доход возник в том же сегменте, где взяты резервы, и почти точно их компенсирует. Примечания, раскрывающего состав этой строки, В ОТЧЁТЕ НЕТ.
• Правило (reading-traps.md §A): если «прочие доходы» > 50% операционных доходов и не имеют примечания — headline-прибыль НЕ является входом для модели. Считать «прибыль до прочих доходов»: для CBOM-2025 это −163 млрд.

⚠️ Рост нормативов при сжатии баланса — маркер стресса, а не прочности. CET1 8,1% → 10,3% в 2025 г. — не потому, что банк заработал, а потому, что RWA сжались с 3 295 до 2 833 (−14%) вслед за книгой (−13%). Читать достаточность только вместе с динамикой RWA (sectors/banks.md).

4. Денежные потоки

Данных нет — и это запрет раскрытия, а не пробел сбора. С 2021 г. МКБ публикует только обобщённую отчётность; ОДДС не раскрывается (решения Совета директоров ЦБ от 24.12.2024 и 19.12.2025). Туда же попали валютный результат, контролирующие лица, дочерние организации и заблокированные активы.

Для банка FCF не определён (sectors/banks.md). Единственный «денежный» факт 2025 г.: баланс СЖАЛСЯ впервые в ряду (активы −2,7%, кредиты −13%, средства клиентов −12%), при этом банк нарастил межбанковское фондирование на 22% и переложился в ценные бумаги (692 → 857, из них 533 под РЕПО).

5. Дивиденды

| За год | Объявлено |