ПАО «ММЦБ» (Международный Медицинский Центр Обработки и Криохранения Биоматериалов; бренд «Гемабанк»)

GEMAЗдравоохранение-услуги ставка +: float, кубышка, депозиты

Факторы (база знаний): Хранение биоматериала, float авансов, нетто-кэш ставка «+»; казначейский узел ABIO

⚠️ Двойной счёт

входит в ABIO (consolidates, 81.74%)

Цена GEMA

Дневные close, ~3 года

цены скорректированы на сплиты (свечи MOEX)2019-07-26 — 2026-07-20

Бумаги

Тикер	Тип	Close	Дата
GEMA	обыкн.	107,3	2026-07-20

Показатели по годам

Извлечено из report.md базы знаний (smoke-парсер — пустая ячейка = метка строки в том году не распознана, не «данных нет»)

Метрика	Ед.	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Чистая прибыль	тыс. руб.		119 255	122 774	136 500	113 295	125 780	151 216
Операционная прибыль	тыс. руб.	154 990	137 425	141 860	140 312	139 325
Выручка	тыс. руб.						283 512	348 604
Итого активы	тыс. руб.	330 615	563 704	652 868	678 751	870 153
Денежные средства и эквиваленты	тыс. руб.	5 627	34 636

Из базы знаний: analysis.md

GEMA (ПАО «ММЦБ» / Гемабанк) — сводное заключение

Что это. Микрокап (~1,5–2 млрд ₽), крупнейший в РФ лицензированный банк хранения стволовых клеток пуповинной крови (бренд Гемабанк). ⚠️ Операционная дочка холдинга ABIO (Артген биотех), доля 81,74% → двойной счёт: вся выручка/прибыль GEMA внутри консолид. МСФО ABIO (GEMA ≈ 23% выручки группы-2024).

Два слоя бизнеса.

Кэш-мотор хранения (ядро): рекуррентная подписка на многолетнее хранение биоматериала + сборы. Выручка 211→349 млн (2017–2024, РСБУ-2024), маржа ~50–64%, налог 0 (медльгота). Float (авансы) 122→516 млн = задел будущей выручки. Шок-нейтрален (COVID/санкции). Платит крупные дивиденды наверх в ABIO (payout ~65–110%).
Интра-групповой казначейско-инвестиционный узел (с 2021): портфель фин.вложений 730–900 млн (в акции связанных компаний ABIO + ЦБ) — БОЛЬШЕ операционного баланса; профинансирован облигациями (~240 млн) + IPO-кэшем + float. Даёт вторую ногу прибыли (проц. доход) и маятник переоценки ЦБ (OCI −134,6 в 2022 → +165 в 2023).

Факторный профиль (factor-fit). Ядро прилипает к здравоохранение-услуги (рекуррентный неэластичный спрос × медльгота 0% × нетто-финактивы → ставка «+» × moat лицензии/switching-cost × шок-устойчивость) — подтип «подписка/хранение», по знаку баланса класс MDMG-нетто-кэш. Отличие от ABIO: GEMA — чистый кэш-мотор БЕЗ R&D-опциона (пайплайн живёт в других дочках ABIO).

Что правит результат. Операционную прибыль — объём образцов/база хранения (предсказуемо, секулярный рост). Headline-совокупный доход — финансовый слой: переоценка портфеля ЦБ (маятник) + купон облигаций × ставка. Знак ставки «+» (нетто-финактивы), демпфирован купоном. Читать операционную прибыль, не совокупную.

Риски. §64 микрокап-концентрация в одном продукте; free-float ~18% заперт волей мажоритария ABIO; маятник переоценки портфеля ЦБ; смена стандарта РСБУ↔МСФО искажает печатную выручку; полная МСФО FY2023–2025 отсутствует (структура связанных компаний раскрыта неполно).