Факторы (база знаний): нетто-должник → ставка − (2025 убыток при рекорд.выручке); OCI-переоценка
| Тикер | Тип | Close | Дата |
|---|---|---|---|
| KGKC | обыкн. | 35,2 | 2026-07-20 |
| KGKCP | прив. | 35,2 | 2026-07-20 |
| Метрика | Ед. | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Финансовые расходы | тыс. руб. | |||||||
| Чистая прибыль | тыс. руб. | 34 623 | 331 935 | 138 432 | 305 152 | 450 532 | 153 629 | -158 224 |
| Чистая прибыль акционерам | тыс. руб. | 39 239 | 322 852 | 468 637 | 124 861 | |||
| Выручка | тыс. руб. | 3 484 361 | 6 574 872 | 7 177 857 | 3 739 091 | 3 806 969 | 4 136 293 | 10 265 275 |
Региональная вертикально-интегрированная генерация тепла и электроэнергии г. Кургана: ТЭЦ + тепловые сети. Установленная мощность электрическая 473 МВт, тепловая 1921,5 Гкал·час — тепло-доминанта. Продаёт СВОЙ товар (не толл): тепло по регулируемому тарифу (якорь ~48–50% выручки) + электроэнергия (РСВ) + ГВС. Группа (МСФО) — ПАО «КГК» + дочерние тепло-распределительные общества (существенные, часто убыточные НКИ). Контроль ЧАСТНЫЙ — Фонд Развития электроэнергетики ~73,6% (адъяцентен Интертехэлектро) + Агропромкредит ~7%. Микрокап (§64).
Выручка utility-стабильна и растёт ТАРИФОМ: МСФО 6,9 (2015) → 8,1 (2019) → 10,6 (2024); РСБУ головной 6,6 (2020) → 10,3 (2025, рекорд). Чистая прибыль малая и знакопеременная — правит НЕ выручка, а операционная маржа (тариф vs топливо) − финрасходы ± разовые: МСФО грп −87 (2015) / 512 (2016) / 182 (2017) / −53 (2018) / 35 (2019) / 166 (2021) / 305 (2022) / 451 (2023) / 154 (2024); РСБУ головной 332 (2020) / −158 (2025, убыток). Операционная прибыль ПОЛОЖИТЕЛЬНА почти всегда (301–982 млн); заголовок съедают финрасходы, отложенный налог и разовые (гудвил, bargain purchase, НКИ дочек, продажа ассоциированных).
Баланс ЗДОРОВ: капитал МСФО +4,9→7,9 млрд (2019→2024), РСБУ нераспред. +3,8–4,7 млрд. Нетто-должник ВСЕ годы (займы ~1,5–2,4 млрд, кэш <0,6 млрд) → знак ставки ЦБ «−». ND/EBITDA низкий (~1–1,5×). С 2019 — аренда МСФО16 (~0,9 млрд). С 2022 активы раздуты переоценкой ОС (модель переоценки / ФСБУ 6/2020): резерв переоценки 1,24→2,07 млрд, отлож.налог.обяз. ~1,8 млрд.
OCF положителен; CAPEX умеренный (генерация/сети). FCF в основном положителен (капекс не столь тяжёл, как у ДПМ- строителей OGKB/TGKN) — дивиденд платится из здорового потока/накопленной прибыли, НЕ из долга. В 2025 %уплаченные (~305 млн) съели часть потока, но дистресса нет.
Платятся КАЖДЫЙ год (130–365 млн ₽), включая убыточный 2025 (~247 млн из накопленной прибыли). Стабильная умеренная выплата частному владельцу (Фонд развития электроэнергетики). Префов нет. Это ОТЛИЧАЕТ KGKC и от MAGE (не платит, капитал отрицателен), и от TGKN (платит из ДОЛГА после частного захвата).
Микрокап-пенни, низкая ликвидность. P/E бессмыслен (ЧП знакопеременна). Кейс — не ростовой, а дивидендно- стоимостной прокси на: (а) тарифное решение по теплу vs топливная инфляция, (б) траекторию ставки ЦБ (bond-like: снижение ставки → отскок ЧП из убытка-2025), (в) стабильность частного дивиденда.
Частный региональный микрокап-подтип, ГИБРИД углов существующих генераторов:
⇒ KGKC — 11-я компания «электрогенерации»: частный БЛАГОПРИЯТНЫЙ микрокап-подтип тепло-генерации. Направленные факторы (тепло-якорь+тариф; ставка «−»; переоценка ОС в OCI; частный стабильный дивиденд; §64) — переносятся; уникальное сочетание = OCI-переоценка MSNG × нетто-долг TGKN/MAGE × частный доброкачественный governance (мягче TGKN, обратно MAGE). Подтверждает §42: «частный владелец» — не обязательно ужесточение (TGKN/TGKB), возможен и стабильно-умеренный извлекающий доброкачественный частник (KGKC).