Карточка компании. **Московский фиксированный оператор связи**: фиксированная телефония, ШПД (оптика GPON «до квартиры»), платное ТВ, услуги передачи данных, **аренда каналов связи** и last-mile-инфраструктуры операторам (B2O), MVNO. Работает почти исключительно в границах Москвы и области. **Дочка ПАО «МТС»** (доля группы МТС ~99% обыкновенного капитала; конечный контроль — АФК «Система»). Отчитывается по МСФО (консолидированная группа МГТС), первичный ряд 2016–2025; за 2015 и 2021 на CDN только РСБУ головы (fallback). Единица МСФО — **млн ₽**; РСБУ-годы — тыс. руб (не склеивать).
Факторы (база знаний): нетто-кредитор, кубышка 146; финдоход растёт при ставке; займы МТС
| Тикер | Тип | Close | Дата |
|---|---|---|---|
| MGTS | обыкн. | 1 164 | 2026-07-20 |
| MGTSP | прив. | 1 342 | 2026-07-20 |
| Метрика | Ед. | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Финансовые расходы | млн руб. | -1 368 | -1 210 | -1 200 | -1 210 | -1 381 | -1 545 | |
| Чистая прибыль | млн руб. | 15 515 | 12 921 | 14 458 | 16 436 | 18 546 | 24 500 | 28 737 |
| Операционная прибыль | млн руб. | 17 521 | 14 297 | 15 100 | 15 665 | 15 607 | 17 514 | |
| Выручка | млн руб. | 39 730 | 41 161 | 40 270 | 42 642 | 43 602 | 44 809 | 48 553 |
| Итого активы | млн руб. |
Московский фиксированный оператор связи (телефония, ШПД GPON, ТВ, передача данных, аренда каналов/ last-mile операторам, MVNO), почти исключительно Москва и область. Дочка ПАО «МТС» (~99% об.), конечный контроль — АФК «Система». Два инструмента: MGTS (об., 79,7 млн шт.) и MGTSP (преф, 15,5 млн шт., floor 10% РСБУ-прибыли/число преф). Бизнес-модель факторно двойная: (а) зрелая инфраструктурная операционка с плоской выручкой и очень высокой OIBDA-маржой; (б) нетто-кредитор — огромная кэш-подушка, размещённая внутри группы МТС, чей процентный доход правит чистой прибылью.
OCF ~16–22 млрд, CAPEX низкий (~6–7 млрд, ~13% выручки — сеть построена), . С 2020 FCF не распределяется дивидендом — уходит в прирост фин.вложений (в группу МТС).
| 227 496 |
| Итого капитал | млн руб. | 192 580 |
| Капитальные затраты | млн руб. | -6 358 |
| Свободный денежный поток | млн руб. | 15 167 |
Кэп мала, free-float крошечный, ликвидность низкая. Ключ к оценке: чистый кэш 145 млрд vs капитализация; EPS 302 ₽ (2025) сильно завышен ставочным финдоходом (при снижении ставки просядет). Дивдоходность = 0 с 2019. Стоимость реализуется только через (а) возобновление дивиденда MGTSP, или (б) выкуп/консолидацию МТС.
За: несокрушимый moat последней мили в Москве; крепость баланса (чистый кэш 3× выручки, нулевой долг); чистая прибыль растёт при высокой ставке (нетто-кредитор); высокая OIBDA-маржа; санкц-иммунитет. Против: governance-кэптивность (кэш работает на МТС, не на миноритария; дивиденд 0 с 2019); чистая завязана на экзогенную ставку ЦБ (риск снижения); плоская выручка (нет органического роста); низкая ликвидность. Итог: качественный, сверхнадёжный по балансу инфраструктурный актив, ОЦЕНКА которого упирается не в операционку, а в две переменные ВНЕ её — ставку ЦБ (драйвер чистой) и решение МТС по дивиденду (разблокировка кубышки для MGTSP). Факторно — «телеком-нетто-кредитор», инвертированный полюс MTSS/RTKM.