NAUK — factor-fit анализ

Метод (блиндо → факторы → вердикт)

Собран walk-forward 2015–2024 (РСБУ головной 2015–17, МСФО группы 2018–24). Факторный профиль посчитан по осям набора.

Факторный профиль

• Драйвер выручки: объём авиакомпонентов (СКВ/жизнеобеспечение) × производство самолётов (ГОЗ + гражд. авиа + импортозамещение). Растёт structurally, скачок-2024 +52%. Волатильна и маржа (25–37%), и объём — но объём вверх.
• Что правит чистую: операционка (растущее ядро) ± РАЗОВЫЕ по связанным (2021 −0,595 продажа ассоциир.; 2022 −0,057 выбытие дочек; equity-вклад ГК Наука до 2020) ± ПРОЦЕНТЫ (расход до 2022 → доход с 2023).
• Ставка ЦБ: ЗНАК ПЕРЕВОРАЧИВАЕТСЯ по балансу. Нетто-должник 2018–22 (−, капекс-цикл) → нетто-кэш 2023–24 (+, авансовый float). Дуга должник→рантье (класс SAGO/PMSB), драйвер — авансы, не ОКУ.
• Авансовый float: авансы полученные 5,27 млрд (>108% выручки) = беспроцентный float заказчиков → кэш → финдоход (мотор с 2023). Механика MOEX/AVAN-float на промпредприятии. Новый фактор для машиностроения.
• FX: функц. RUB; импортозамещение = ПОПУТНЫЙ шок-2022 (LMBZ/GCHE). Валютного долга нет.
• Moat: сертифицированная квази-монополия СКВ на «практически всю» росс. авиатехнику (невоспроизводимость на ВЫХОДЕ, класс VSMO). Устойчивость к шоку попутная. Перегиб — сжатие ГОЗ/производства самолётов.
• Собственность: контролирующий бенефициар в консолид. МСФО явно не раскрыт; НЕ гос-холдинг. Дивиденды с 2023.

Сопоставление с существующими наборами