Факторы (база знаний): Рантье-лендлорд, бездолговой нетто-кэш, ставка «+» депозит; валютный доход
| Тикер | Тип | Close | Дата |
|---|---|---|---|
| WTCM | обыкн. | 12,3 | 2026-07-20 |
| WTCMP | прив. | 11,3 | 2026-07-20 |
| Метрика | Ед. | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | млрд руб. | 1,3 | 1,3 | 2,1 | 0,7 | 3,6 | 3,1 | 5,5 |
| Операционная прибыль | млрд руб. | 1,9 | 2,6 | 0,8 | 2,6 | 3,4 | ||
| Выручка | млрд руб. | 7,2 | 4,9 | 6,6 | 6,9 | 8,4 | 9,6 | 10,2 |
| Итого активы | млрд руб. | 18,6 | 73,4 | |||||
| Денежные средства и эквиваленты | млрд руб. | 0,5 |
Владелец комплекса WTC на Краснопресненской наб. (Москва): офисная аренда (инвестиционное имущество IAS40 по справедливой стоимости, ~36 млрд = ~70% активов) + гостиницы (Crowne Plaza 727 + Holiday Inn Express 171) + рестораны
Выручка растёт монотонно-стабильно: 5,72→6,29→7,25→7,21→[COVID]→6,60→6,87→8,36→9,59→~10,2. Аренда (ядро) ПЛОСКАЯ 3,7→4,4; рост даёт ГОСТЕПРИИМСТВО (гостиница 1,05→3,23). ЧП ДИКО знакопеременна: +0,29/(1,84)/+0,19/1,54/1,29/[1,32 РСБУ]/2,10/0,67/3,60/3,11/~5,50 — но это НЕ операционка, а сумма неденежных экзогенов поверх стабильного ядра.
Кредиты и займы ≈0 ВСЕ 11 лет. Нетто-кэш ~6,7→~13→~17–21. ND/EBITDA НЕ применим (нет долга). Отсюда знак ставки «+».
OCF стабилен 1,0–2,3 ВСЕ годы, включая убыточный 2016 (OCF +1,07 при ЧП (1,84)). CAPEX умеренный (0,2–0,9). FCF стабильно «+», легко покрывает растущий дивиденд. У рантье OCF/дивиденд ЧЕСТНЕЕ ЧП (разворот правила «EBITDA честнее прибыли» девелопера).
| Итого капитал | млрд руб. | 60,7 |
Стабильный растущий плательщик: 0,35→0,73. Payout << OCF (копит подушку). Преф WTCMP — реальный floor (фактически платится, DPS = обыкновенным).
Кэш+недвижимость: капитал ~55–61 млрд, нетто-кэш ~17–21, инвест.имущество ~36, гостиницы ~13. Кейс — «крепость-рантье с растущим депозитным доходом при высокой ставке + дивиденд + невоспроизводимый актив». P/E искажён неденежными переоценками → смотреть OCF/дивиденд/NAV, а не headline P/E. Разворот ставки ВНИЗ = двусторонний: срежет депозитный доход, но может поднять переоценку ИН.
WTCM — НОВЫЙ КЛАСС «рентная (доходная) недвижимость — рантье-лендлорд»; ОДИНОЧКА в наборе.
sectors/development.md): девелопер строит-и-ПРОДАЁТ (выручка=f(ставки) эскроу-МСФО15, земля в запасах по себестоимости,
проектный долг, ставка «−» через спрос И долг, эскроу-хедж, прибыль честнее EBITDA). Рантье ДЕРЖИТ-и-СДАЁТ (выручка = стабильная рента БЕЗ переоценки,
ПРИБЫЛЬ = f(ставки) через cap rate ИН и депозитный процент, БЕЗДОЛГОВОЙ нетто-кэш, ставка «+», касса честнее прибыли). Два конца ярлыка «недвижимость» с ПРОТИВОПОЛОЖНЫМ знаком ставки.sectors/недвижимость-рента.md (ядро: аренда+IAS40-переоценка-в-P&L; ось риска — доля дискреционной ноги; знак ставки «+» через кэш и «−» через cap rate).⚠️ Двойного счёта нет (ЦМТ — самостоятельный эмитент, не дочка собранного холдинга).